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    Rogelio Varela-

    Las aseguradoras han encontrado en las plataformas tecnológicas un nuevo canal para ampliar sus ventas.

    Insurtech, sector en auge

    En los últimos años han surgido varias Insurtech, de hecho en México operan cerca de 80 y es que esas empresas de la mano de la tecnología buscan que los seguros sean accesibles, entendibles y fáciles de contratar, más cuando no se tiene una cultura de prevención en México, por lo que, se enfocan más en las necesidades de las nuevas generaciones (millenials), al brindar servicios de manera 100 por ciento digital.  

    Se estima que en el país sólo una de cada cuatro personas cuenta con un seguro, derivado a que los consideran caros o no saben cómo funcionan, entre otros, por lo que, los emprendimientos Insurtech crecieron 46 por ciento en 2020 respecto al 2019. Si bien, la tecnología es el mejor aliado para transformar los negocios de las industrias, hoy día la de seguros no se queda atrás pues representa el 2.3 por ciento del PIB.  

    Y es que, a raíz de la pandemia las operaciones de contacto físico se han visto obstaculizadas por ello, la necesidad de transitar a la digitalización crece a fin de mejorar las relaciones con los usuarios y la operatividad de las empresas que brindan productos y servicios. Los productos más contratados son los seguros de auto, de gastos médicos y de vida. 

    Sin embargo, no todo pinta fácil para ese sector pues para emprender ese negocio se requiere capital y afianzar la colaboración con las aseguradoras tradicionales, mismas que ya están bien posicionadas en el mercado.

    Una de Insurtech que lleva poco es WOOW, comandada por Margarita Zepeda Porraz, este Marketplace de seguros cuenta con un robusto portafolio que incluye más de 60 productos y ofrece la posibilidad de cotizar, comparar y comprar seguros, asistencias y servicios totalmente digitales, asimismo, cuenta con las certificaciones en materia de seguridad de la información y protección de datos. 

    Entre sus principales productos destacan el seguro de auto tradicional y de Auto de Pago por kilómetro, tiene convenios aseguradoras de la talla de como GNP de José Eduardo Silva; Quálitas, de José Antonio Correa; HDI, de Juan Ignacio González; y GMX, de Jorge Flores, entre otras con planes de contratación flexibles con pagos mensuales, anuales o por evento, sin plazos forzosos.  

    WOOW provee sus diversos productos y servicios a más de 10 mil usuarios y además de su contratación digital, la tecnología le permite una respuesta ágil al levantar el siniestro, su seguimiento, la solución de dudas, y el acompañamiento al cliente, por lo que esa plataforma busca convertirse en el Amazon de los seguros en México, por lo que habrá que estar atentos a su crecimiento.  

    La ruta del dinero

    Nada que finalmente David Sánchez Isidoro, de la coalición Va por el Estado de México tomó posesión como presidente municipal de Coacalco de Berriozábal, luego que la madrugada del pasado 30 de diciembre la Sala Superior del Tribunal Electoral del Poder Judicial de la Federación (TEPJF) le restituyó el triunfo en la elección municipal, y ordenó al Instituto Electoral del Edomex entregarle de inmediato su constancia de mayoría a él y toda su planilla. Y bueno, Sánchez Isidora recibe una alcaldía en total abandono, y con serios problemas para atender los servicios básicos a la población.

  • ¿Son los fondos en Criptomonedas parte del futuro de su portafolio?

    Natixis IM

    Los fondos en criptomonedas están en una etapa temprana en EEUU

    Si bien la capacidad de comprar criptomonedas directamente ya existe, la disponibilidad de los fondos en criptomonedas está empezando a surgir, proporcionando a los inversionistas acceso a la clase de activo sin los obstáculos típicamente asociados con la inversión directa en criptomonedas.

    En el 2013, Grayscale, una gestora de activos enfocada en divisas digitales, lanzó un fondo privado que compra Bitcoin. Relativamente desconocido con anterioridad, e incursionando tempranamente en el mercado, la firma ha gozado de un crecimiento significativo. A pesar de sus limitantes estructurales debido a su fideicomiso de fin cerrado, el fondo Grayscale Bitcoin Trust contaba con $40 mil millones en activos al 2 de noviembre, 2021, desde $17.5 mil millones a finales del 2020 y $1.9 mil millones a finales del 2019.1

    Los fondos en criptomonedas están ganando interés fuera de EEUU, a medida que los ETFs en bitcoins lanzados en Canadá a principios del 2021, seguidos poco después por ETFs en Ethereum también.

    Los primeros ETFs de futuros en Bitcoin en EEU se lanzaron en octubre de 2021. Este fondo invierte en contratos de futuros en Bitcoin, o en convenios para la compraventa del activo posteriormente a un precio previamente acordado, en vez de comprar el Bitcoin directamente. Con una ganancia de $550 millones de dólares, este ETF registró uno de los primeros días de récords entre los ETFs.2  Desde entonces, otros ETFs similares se han lanzado también.

    Varias firmas de gestión de activos se han registrado en la SEC de EEUU (en espera de aprobación) con requerimientos de lanzar ETFs en Bitcoin, no basados en futuros, y que podrían brindar mejore rastreo de los precios reales del Bitcoin. Al igual que los ETFs de futuros de Bitcoin, estos vehículos estarían más ampliamente disponibles que solo para inversionistas certificados. Se piensa que el entorno regulatorio actual, con Gary Gensler al frente de la SEC, podría ser más favorable al Bitcoin que en el pasado, dada la familiaridad de Gensler con el Bitcoin y su experiencia enseñando acerca de las criptomonedas a nivel universitario.

    Si bien el futuro podría ser brillante, los inversionistas deberían proceder con cautela.

    Debido a que las criptomonedas son relativamente nuevas y no tienen flujo de efectivo, ganancias o una entidad de gobernanza, los inversionistas potenciales deberán ejercer cautela. Primero y lo más importante, deberán asegurarse que sus portafolios están bien diversificados y son capaces de soportar todas las condiciones del mercado. Deberán también calcular con cuidado su tolerancia al riesgo y garantizar que se sienten cómodos comprando un activo volátil, y una vez que se sientan listos, incursionar gradualmente en el terreno de las criptomonedas.

    “Antes de invertir en cualquier criptomoneda, los inversionistas deberán sentirse bastante cómodos con el nivel de volatilidad y saber que pueden manejar la montaña rusa de emociones que inevitablemente llega con este activo tan impredecible,” comenta Jack Janasiewicz, Gestor de Portafolio y Estratega de Natixis Investment Managers Solutions. “Es importante recordar que la euforia y la especulación se precipitan frecuentemente en el mundo de las criptomonedas y que la cautela es clave.”

    Gestión profesional activa – ¿una mejor forma de invertir en criptomonedas?

    Con la gran variedad de divisas y criptomonedas en el mercado y su significativa volatilidad, la gestión activa por parte de firmas profesionales de gestión de activos podría ser un enfoque inteligente para los inversionistas. Los fondos gestionados profesionalmente son aptos para beneficiarse de una selección superior de divisas y construcción de portafolio, comparados con los portafolios que los inversionistas intentan conformar por si solos. Esperamos ver el inicio de lanzamientos de más fondos en criptomonedas en el corto plazo.

    Las criptodivisas son la más nueva alternativa de liquidez

    Así como los inversionistas complementan su franja de acciones y bonos con activos reales, fondos de cobertura, capital privado y otras inversiones, esperamos ver que las criptomonedas conformen parte de la franja de alternativos del portafolio. Quienes asignan activos están haciendo el mayor esfuerzo para aumentar el entendimiento de los impulsores de los movimientos de las criptodivisas, la diversificación que ofrecen en comparación con otras inversiones y su volatilidad a largo plazo. Así, con el tiempo, ciertamente esperamos ver un uso más frecuente de las criptomonedas como componente de portafolios sofisticados y agresivos.

  • Adecuada capitalización de IFNB, estima HR Ratings

    HR Ratings

    En el análisis del sector de Instituciones Financieras No Bancarias (IFNB’s), se considera una muestra de 77 instituciones financieras distribuidas en los sectores del otorgamiento de crédito a través del descuento vía nómina, microcrédito, PyME y agrofinanciero. En línea con lo anterior, del total de la muestra, 10 instituciones financieras pertenecen al sector de descuento vía nómina, 24 al sector de microcrédito, 22 al sector de PyME y 21 al sector agrofinanciero. El periodo de análisis del presente documento comprende desde el periodo de cierre del 2016 a junio de 2020.
    Durante el periodo de análisis, se observó que el índice de capitalización del sector ha disminuido paulatinamente conforme se ha dado el crecimiento de sus operaciones, sin embargo, el índice de capitalización se ha mantenido en niveles adecuados al cerrar en un nivel superior a 25.0%, siendo una de sus principales fortalezas para afrontar las posibles pérdidas de capital ante un menor dinamismo económico y un posible incremento en el incumplimiento de los portafolios derivado de la pandemia en el país.
    En línea con lo anterior, se observó que el sector presentó un crecimiento constante de sus operaciones de crédito, impulsado principalmente por el crecimiento en el sector de descuento de vía nómina, seguido del sector de microcrédito, agropecuario y, por último, el sector PyME. Sin embargo, es importante mencionar que, del 1T20 al 2T20, se observa el primer decrecimiento trimestral desde el 2016 de 1.9%. En línea con lo anterior, a pesar del constante crecimiento en sus operaciones, el sector ha logrado
    mantener niveles de morosidad estables durante los periodos de mayor crecimiento, del 2016 al 2019, comenzando a mostrar un incremento al cerrar en índice de morosidad y morosidad ajustado en 3.3% y 8.1% al 2T20 asemejándose a los niveles de mayor morosidad correspondientes al cuarto trimestre de 2017 (4T17).
    Para los siguientes periodos, se podría esperar que los márgenes financieros del sector presenten una disminución ocasionada por dos factores: el aumento en la generación de estimaciones preventivas por la disminución observada en la tasa de referencia, lo que afectaría la rentabilidad de los portafolios conforme vayan amortizando, y por una nueva originación a menores tasas que periodos anteriores. Esto tendría un efecto en la rentabilidad del sector durante los próximos periodos.

    Desempeño Histórico de la Muestra por HR Ratings

    • Posición de solvencia en niveles adecuados, al cerrar el índice de capitalización en 29.1%, la razón de apalancamiento en 2.7 veces (x) y la cartera vigente a deuda en 1.1x al 2T20 (vs. 31.4%, 2.5% y 1.2x al 2T19). Durante los últimos periodos, el índice de capitalización del sector ha mostrado una disminución; sin embargo, se mantiene en rangos adecuados. En línea con lo anterior, el sector de descuento vía nómina presenta un índice de capitalización de 34.3%, el sector microcrédito de 33.0%, PyME de 25.5% y agrofinanciero de 22.8%.
    • Estabilidad en los indicadores de morosidad del sector al cerrar el índice morosidad y morosidad ajustado en 3.3% y 8.1% al 2T20 (vs. 2.9% y 7.2% al 2T19). A pesar del incremento observado en los indicadores de morosidad, específicamente en el último semestre, estos se mantienen en los niveles observados de 3.4% y 8.1% al 4T17, siendo los más altos durante el periodo de análisis. El sector de microcrédito ha mostrado en el último semestre un mayor incremento en sus indicadores de morosidad al cerrar en 4.5% y 15.7%, seguido del sector agropecuario con 3.0% y 4.2%, PyME con 3.2% y 4.5% y, por último, el sector nómina con 2.7% y 5.7% al 2T20 (vs. 3.9% y 14.1%, 2.3% y 2.8%, 2.7% y 3.5% y 2.5% y 5.6% al 2T19).
    • Incremento en el índice de cobertura al cerrar en 1.5x al 2T20 (vs. 1.4x al 2T19). El incremento en el índice de cobertura proviene de los sectores de descuento vía nómina y microcrédito, los cuales mostraron un incremento al cerrar en 1.8x y 1.4x, mientras que los sectores de PyME y agrofinanciero muestran una disminución al cerrar en 1.1x y 0.9x al 2T20 (vs. 1.6x, 1.3x, 1.2x y 1.1x la 2T19). El incremento en la cobertura de la cartera vencida proviene principalmente del sector de nómina y microcréditos, la cual refleja el deterioro esperado de los créditos que se encuentran algún tipo de programa de alivio por la contingencia sanitaria, una vez que terminen dichas prorrogas.
    • Reducción del MIN Ajustado del sector al cerrar en 19.7% al 2T20 (vs. 22.5% al 2T19). La reducción se atribuye a una presión en el spread de tasas, principalmente en la tasa activa, principalmente del sector de descuento vía nómina. En los últimos trimestres, el spread ha mostrado una disminución como consecuencia de la contingencia sanitaria, la cual ha limitado los flujos de intereses recibidos en comparación a los que se recibirían bajo condiciones normales. Durante el periodo analizado, el MIN Ajustado del sector ha mostrado una continua tendencia decreciente al pasar de 26.1% al 4T16 al 22.1% al 4T19. Adicionalmente, el sector de descuento vía nómina es el sector que ha visto una contracción mayor de su MIN Ajustado, al pasar de 19.2% al 4T16 a 13.0%. Asimismo, el sector agropecuario cerró en 5.3%, microcrédito en 39.5% y PyME en 9.6% al 2T20 (vs. 7.5%, 46.6% y 10.3% al 4T16).
    • Constante crecimiento en el volumen de operaciones al ascender el portafolio total a P$151,125m al cierre de junio de 2020, con un crecimiento anual de 9.0% (vs. P$138,591m a junio de 2019). Durante el periodo analizado de 2016 a junio de 2020, el sector ha mostrado un continuo crecimiento; sin embargo, se observa que el crecimiento en este último periodo es menor al promedio mostrado en los últimos cuatro periodos 20.1%. Asimismo, de marzo a junio de 2020, se observó un decremento de 1.9%, siendo esta la primera disminución trimestral desde el 4T16.
    • Disminución de la rentabilidad del sector al cerrar el ROA y ROE Promedio en 2.1% y 7.7% al 2T20 (vs. 3.9% y 13.5% al 2T19). El sector ha experimentado una disminución en sus indicadores de rentabilidad del 2016 al 2019, sin embargo, durante el último semestre se acentuó debido a un castigo extraordinario de cartera por P$1,100m aproximadamente, proveniente del sector de nómina. Al 2T20, el sector de descuento vía nómina presenta un ROA y ROE Promedio de 1.9% y 7.5%, Microcrédito de 2.0% y 6.2%, PyME de 2.7% y 9.4% y agrofinanciero de 1.6% y 8.4% (vs. 1.9% y 7.5%, 4.9% y 15.5%, 2.8% y 9.2%, 2.1% y 111% al 2T19).
    • Elevada concentración de las diez instituciones financieras principales al concentrar el 63.3% del portafolio total de la muestra y 0.6x el capital contable al 2T20. Se observa que la institución financiera principal concentra el 31.2% del portafolio total y 0.3x el capital contable. Adicionalmente, se aprecia que el 67.2% de las instituciones principales corresponde al sector de descuento vía nómina, seguido de 16.6% del sector PyME, 12.6% del sector microcrédito y 3.6% del sector agropecuario.
    • Calificación de riesgo de contraparte del sector en niveles buenos. De las 77 instituciones financieras utilizadas en la muestra del sector, 48 muestran una calificación equivalente a HR BBB, 11 de HR BB, diez de HR A, cinco de HR AA, una en HR AAA y dos en HR D. En línea con lo anterior, el sector de descuento vía nómina mantiene el 100.0% de sus instituciones en un nivel igual o superior al grado de inversión, HR BBB, mientras que el sector PyME, agrofinanciero y microcrédito presenta el 31.8%, 19.0% y 8.3% de sus calificaciones en un nivel inferior al grado de inversión.

    Situación y Retos del Sector

    • Futuros impactos derivados de la contingencia sanitaria. Derivado de la pandemia, se implementaron diversos programas de alivio que tenían como objetivo no impactar la calidad de la cartera de crédito del sector financiero ni la capacidad de pago del crédito. Sin embargo, la extensión de la pandemia ha sido mayor a la esperada, por lo que hay una posibilidad de deterioro de la morosidad para los siguientes 12 meses.
    • Continuar buscando crecimiento en los diferentes nichos de mercado, tanto en mercados con difícil acceso a servicios financieros como en PyME’s. El constante crecimiento podría estar enfocado en nuevos clientes, los cuales podrían tener acceso limitado a cualquier servicio financiero o a las empresas que no cuentan con un acceso directo a una institución de banca múltiple. Todo esto a través de innovaciones en herramientas tecnológicas que permitan una mejora en el tren de crédito y, a su vez, economías de escala dentro del sector.

    Análisis de Activos Productivos

    Análisis del Portafolio

    Distribución de la Portafolio Total

    Al analizar la distribución del portafolio total por sector de la muestra de HR Ratings se observa que este se ha mantenido sin cambios en términos de sectores principales desde el 2016 al cierre de junio de 2020. No obstante, se aprecia que el sector de descuento vía nómina ha mostrado un incremento en su participación al pasar de 40.9% al 4T16 a 48.1%, mientras que los demás sectores han mostrado una ligera disminución. En línea con lo anterior, el segundo sector principal corresponde al sector de microcrédito, el cual representa 25.2%, seguido de PyME con 17.6% y, por último, el agrofinanciero con 9.1% al 2T20 (vs. 27.7%, 21.5%, 9.9% al 4T16). A junio de 2020, el sector de descuento vía nómina suma un saldo de P$72,632m, seguido del sector microcrédito con P$38,104m, PyME con P$25,590m y agrofinanciero con P$13,796m (vs. P$37,129m, P$25,180m, P$19,526m y P$9,012m a 2016). Es importante mencionar que el sector de descuento vía nómina y microcrédito corresponden a créditos de consumo y los sectores restantes corresponden a créditos comerciales.

    Instituciones Financieras Principales

    Al cierre de junio de 2020, las diez principales instituciones financieras de la muestra del sector concentran un saldo de portafolio total en su conjunto de P$95,610m, representando el 63.3% del portafolio total de la muestra. Asimismo, las diez principales instituciones financiera mantienen un capital contable de P$37,874m, representando el 0.6x el capital contable del sector. Adicionalmente, es importante mencionar que, la institución financiera principal representa el 31.2% del portafolio total y 0.3x el capital contable. Con ello, se observa una alta concentración en las diez principales instituciones financieras.

    Asimismo, cabe señar que en la concentración de las diez principales financieras se presenta una concentración de instituciones financieras pertenecientes al sector de descuento vía nómina, al concentrar el 67.2% del portafolio total de las diez principales instituciones financiera, seguido del sector PyME con 16.6%, microcrédito con 12.6% y, por último, el sector agrofinanciero con 3.6%.

    Distribución de la Muestra de HR Ratings por Calificación La muestra del sector elaborado por HR Ratings considera un total de 77 instituciones financieras enfocadas al otorgamiento de créditos al sector PyME, agrofinanciero, microcrédito o descuento vía nómina. En línea con lo anterior, se analizó la distribución por calificación y se observa que del total de la muestra, 48 entidades presentan una calificación de HR BBB, seguido de 11 instituciones financieras con HR BB, diez instituciones financieras con HR A, cinco instituciones financieras con HR AA, dos instituciones financieras en HR D y una institución financiera con HR AAA (vs. 62.3%, 14.3%, 13.0%, 6.5%, 2.6% y 1.3% distribución porcentual de la muestra por calificación). Es importante mencionar que en los rangos de calificación existen distintivos de fortaleza “+” y debilidad “-” relativa dentro de la escala de calificación, los cuales no fueron considerados en la distribución descrita anteriormente.

    A continuación, se detalla la composición de las calificaciones crediticias de las instituciones financieras de acuerdo con su sector. En línea con lo anterior, se observa que las instituciones financieras pertenecientes al sector de descuento vía nómina mantienen sus calificaciones en un nivel superior o igual al grado de inversión de HR BBB con 80.0% de sus calificaciones y el 20.0% distribuido en HR A y HR AA. En cuanto al sector de microfinanciera el 91.6% de sus calificaciones se encuentran en un rango de calificación de HR BBB a HR AA y el 8.3% se encuentra por debajo de grado de inversión con HR BB.

    El sector PyME presenta un 68.2% de las calificaciones en rangos de entre HR BBB y HR AA y un 31.8% en niveles de HR BB. Por último, el sector agrofinanciero concentra el 76.2% en niveles de calificación de HR BBB, seguido de 9.5% en niveles de HR BB y HR D y, por último, con un 4.8% en HR AAA.

    Desempeño Financiero Histórico del Sector              

    HR Ratings realizó un análisis de la situación financiera de las entidades que participan en un proceso de calificación de riesgo de crédito desde el 2016 hasta el cierre de junio de 2020.

    Evolución del Portafolio Total

    Al analizar la evolución del portafolio total, se observa que ha mostrado un continuo crecimiento llegando a presentar un portafolio total de P$90,437m al cierre de 2016 y, posteriormente, a P$108,561m a 2017, P$129,275m a 2018, P$150,597m a 2019 y P$151,125m al cierre de junio de 2020. Estos crecimientos se pueden traducir en tasas de crecimientos anuales de 24.8%, 20.0%, 19.1%, 16.5% y 8.0% respectivamente. Es importante mencionar que, aunque el sector continúa presentando una tendencia anual creciente, se observa que un decrecimiento trimestral de 1.9% del 1T20, en donde la cartera ascendió a P$154,101m. En cuanto al crecimiento del portafolio por sector, el sector de descuesto vía nómina es el de mayor crecimiento, al pasar de P$37,129m al 2016 a P$72,635m al cierre de junio 2020, mostrando un alza de 95.6% durante este periodo. Asimismo, el sector de microcrédito ha mostrado un continuo crecimiento, aunque más moderado, al pasar de P$25,180m al 2016 a P$37,400m a junio de 2020, equivalente a un crecimiento de 39.5%; posteriormente, continúa el sector agrofinanciero con el mayor crecimiento de 53.1% pasando de P$9,012m a 2016 a P$13,796m al cierre de junio de 2020 y, por último, el sector PyME al pasar de P$19,063m al 2016 a P$26,602m a junio de 2020 siendo un crecimiento de 39.5%.

    Calidad de la Cartera de Crédito

    En cuanto a la calidad de cartera del sector, se observa que el índice de morosidad y el índice de morosidad ajustado se mantiene en niveles bajos, aunque durante el último semestre, estos han comenzado a mostrar una tendencia creciente derivado del efecto de la pandemia. En línea con lo anterior es importante mencionar que el índice de morosidad y morosidad ajustado cerraron en 3.3% y 7.4% al 4T16, sin embargo, se presentó una mejora gradual al pasar a 2.8% y 7.6% y 2.9% y 7.3% al cierre del 4T18 y 4T19 y, posteriormente, estos indicadores comenzaron a incrementarse, al cerrar 3.3% y 8.1% al 2T20, aunque se mantienen en los niveles observados al 2016 y 2017. Con respecto al comportamiento de los indicadores de morosidad por sector, el sector de descuento vía nómina registra un índice de morosidad y morosidad ajustado de 2.7% y 5.7%, el sector microcrédito de 4.5% y 15.7, siendo el sector con mayor morosidad debido al nicho de negocio que atiende, el sector PyME de 3.2% y 4.5% y, por último, el sector agropecuario con 3.0% y 4.2% al 2T20.

    Cobertura del Sector

    Con respecto al índice de cobertura, es importante mencionar que derivado al nicho de negocio al que se enfocan las instituciones financieras, la metodología de estimaciones preventivas utilizada por cada una de estas varía. En este sentido, típicamente los sectores de descuento vía nómina, PyME y agrofinanciero utilizan la metodología de pérdida esperada de acuerdo con los lineamientos establecidos por la CNBV1 , mientras que el sector de microcrédito utiliza metodologías basadas en la experiencia de pagos y días de atraso. En línea con lo anterior, se observa que, a pesar de las diferencias en las metodologías, el sector presenta un índice de cobertura adecuado manteniéndose arriba de la unidad, en donde el nivel más bajo, de 1.2x, se registró al 4T16 y 4T17 y, posteriormente mostró un incremento al cerrar en 1.4x al 4T18 y 4T19 y de 1.5x al 2T20. Este último incremento atribuido principalmente a la generación de estimaciones preventivas adicionales que han realizado algunas instituciones financieras con el objetivo de mitigar el impacto de futuros incumplimientos derivado del menor dinamismo económico observado durante el 2020 por la contingencia sanitaria.

    El sector de descuento vía nómina presenta un índice de cobertura superior al resto de los demás sectores, siendo de 1.5x en promedio de 2016 al 2019 y de 1.8x al 2T20, atribuible principalmente al tipo de crédito otorgado, siendo quirografario sin ninguna garantía adicional. El sector PyME presenta un índice de cobertura promedio de 1.3x del 2016 al 2019 y, 1.3x al 2T20 manteniéndose en niveles buenos para hacer frente a las posibles pérdidas de su cartera vencida. Con respecto al sector de microcrédito se observa que el índice de cobertura ha mostrado un aumento de 1.0x al 4T16 a 1.4x al 4T18, 1.3x al 4T19 y, por último, al cerrar en 1.4x al 2T20. Es importante mencionar que el incremento en este indicador se debe a las metodologías utilizadas en este sector, las cuales se encuentran orientadas a la experiencia de pago del acreditado, así como a sus días de atraso. El sector agrofinanciero presenta el menor índice de cobertura al cerrar en 1.0x promedio del 2016 y 2019 y, de 0.9x al 2T20. Cabe señalar que usualmente este sector utiliza la metodología de pérdida esperada para la determinación de estimaciones preventivas, la cual toma en consideración las garantías otorgadas por el acreditado, así como las de otras instituciones. En este sentido, el sector tiende a tener dentro de su portafolio de garantías, aquellas proporcionadas por la banca de desarrollo destinadas específicamente a este sector, lo que permite que los niveles de cobertura sean menores.

  • Elanco concreta compra de Bayer Animal Health

    Elanco

    • El tamaño y las capacidades de la compañía combinada posicionan a Elanco como líder, a largo plazo, en la atractiva y duradera industria de la salud animal.
    • Combina el enfoque histórico de Elanco en los veterinarios con la experiencia directa con el consumidor de Bayer Animal Health para abrir nuevas oportunidades de crecimiento sostenido. Permite a Elanco capitalizar las tendencias emergentes que están siendo aceleradas por la pandemia de COVID-19, como el deseo creciente de los dueños de mascotas en acceder a la atención y productos en línea, la venta minorista, la telemedicina y la distribución directa al hogar.
    • La transacción fortalece la estrategia de Innovación, Portafolio y Productividad (IPP) de Elanco, impulsando la transformación de la cartera para equilibrar la oferta de productos para la salud de las mascotas y los animales de producción.
    • Transacción valuada al cierre en USD 6.89 mil millones, financiada por USD 5.17 mil millones en efectivo y USD 72.9 millones de acciones para Bayer.

    Elanco Animal Health Incorporated (NYSE: ELAN) anunció hoy que culminó la adquisición de Bayer Animal Health. La transacción, valuada en USD 6.89 mil millones, amplía el tamaño y las capacidades de Elanco, posicionando a la compañía como líder, a largo plazo, en la atractiva y duradera industria de salud animal.

    “Casi dos años después de haber iniciado nuestro viaje como compañía independiente, hemos logrado un progreso significativo en la creación de una compañía mundial y guiada por un propósito específico, dedicada a la salud animal, todo mientras resistimos las pandemias de salud animal y humana más importantes del siglo: la Peste Porcina Africana y COVID-19,» comentó Jeff Simmons, presidente y CEO de Elanco. “Cumplir con el cierre de la adquisición oportunamente y llegar al Día 1 en este entorno desafiante, enfatiza la profunda capacidad y la disciplina en la ejecución de ambas compañías.»

    “Este hito es otro paso clave en la historia de Elanco. Pero, en última instancia, hoy se trata de mejorar la vida de los animales, las personas y mejorar la salud del planeta. Las mascotas y la proteína de origen animal son más importantes que nunca,” dijo Simmons. “La interrupción en el suministro de alimentos y el incremento en las tasas de desempleo están aumentando desafíos para la seguridad alimentaria en todo el mundo. Al mismo tiempo, diversos estudios demuestran que el incremento en el tiempo que las personas pasan en el hogar ha cambiado la relación a largo plazo entre las mascotas y sus dueños, ya que las mascotas proporcionan -cada vez más- un valioso apoyo emocional. Sabemos que mejorar la vida de los animales, simplemente mejora la vida.»

    Mientras tanto, la pandemia aceleró tendencias que están transformando la industria, en particular el deseo y la necesidad de los dueños de mascotas de acceder a atención veterinaria y a productos de salud animal en una variedad de formas, desde la telemedicina hasta las compras en línea y su entrega directa a la puerta de los hogares. Al combinar a Elanco y a Bayer Animal Health, se une a la fuerte relación que existe entre Elanco con los veterinarios y la experiencia de Bayer Animal Health en el comercio minorista y en línea, creando así un líder omnicanal mejor posicionado para servir a los veterinarios y a los dueños de las mascotas en los canales de compra de su preferencia.

    Esta adquisición fortalece la estrategia de Innovación, Portafolio y Productividad (IPP) de Elanco, que la empresa ha estado ejecutando desde antes de su salida a bolsa en 2018. Ambas compañías llegan al cierre de esta transacción con un enfoque disciplinado en la estrategia y una ejecución diligente para mantener el impulso que da la integración de ambas compañías.

    • Innovación: La sólida cartera de Investigación y Desarrollo (I+D) de Elanco ahora se refuerza con la expectativa de cinco lanzamientos esperados de Bayer, lo que eleva a 25 el total previsto de Elanco para 2024, siendo cinco los que se espera se lancen a finales de 2021. La transacción también agrega nuevas capacidades de I+D, incluidas plataformas innovadoras de dosificación y plataformas tecnológicas. Además, le brinda a Elanco acceso a ciertos derechos de la cartera de I+D de la división de Crop Science de Bayer y a ciertos activos farmacéuticos clínicos.
    • Portafolio: La integración amplía la cartera de productos Elanco para proporcionar a los productores, dueños de mascotas y veterinarios soluciones más completas para la salud animal. Al combinar el enfoque histórico de Elanco con el veterinario y la experiencia de venta directa al consumidor de Bayer, la transacción abre nuevas oportunidades de crecimiento y expande la presencia omnicanal de Elanco, lo que le permite a la empresa estar en el lugar y la forma en que los clientes quieren comprar.

    Salud para Mascotas (Pet Health): La combinación de ambos portafolios incrementa el negocio de productos dirigidos para mascotas de Elanco en aproximadamente 50 por ciento de ganancias y casi triplica el negocio internacional de la compañía en esta área. Este portafolio ampliado proporciona atención a mascotas de todas las edades y etapas, desde la prevención de enfermedades y el bienestar de los cachorros hasta ayudar a las mascotas a seguir siendo una parte activa y central de la familia en sus últimos años. La transacción también amplía la cartera de Elanco de parasiticidas para mascotas con tratamientos tópicos y collares, lo que convierte al collar Seresto en el producto más importante de Elanco a nivel mundial.

    Animales de Producción (Farm Animals): La combinación de ambas compañías complementa los portafolios destinados a los animales de producción, lo que posiciona a Elanco para servir a un sector aún más amplio de la industria y a aprovechar mejor la información y los servicios para los clientes. La transacción suma una serie de marcas ancla para la ganadería, mejora la cartera mundial de bioprotección y expande la presencia en acuicultura de la compañía a peces de aguas cálidas.

    • Productividad: Elanco planea aprovechar su amplia experiencia en procesos de integración para unir de manera eficiente y rápida el nuevo negocio. Se espera que la compañía genere un flujo de efectivo operativo significativo como resultado de la trascendencia de la industria y la resiliencia de los portafolios. Si bien el plazo para cumplir los objetivos del acuerdo se ha visto afectado por la pandemia de COVID-19, la compañía aún espera entregar entre USD 275 y USD 300 millones en sinergias para 2025.

    “Lo más importante es que hoy se trata fundamentalmente de los productores, veterinarios y dueños de mascotas a quienes servimos. Si COVID-19 ha dejado algo claro, es que el mundo necesita más que nunca a los animales y el trabajo que hacen los productores y los veterinarios,» añadió Simmons. “Juntos, estamos mejor posicionados para abogar por nuestros clientes y brindar soluciones a sus necesidades más importantes, para que puedan seguir produciendo y proporcionando alimentos saludables y producidos de manera sustentable a nuestras mesas, como carne, leche, pescado y huevos. Además, de ayudar a que las mascotas tengan vidas sanas, activas y se mantengan en el centro de nuestras familias. Juntos, tenemos el potencial de mejorar la salud animal y la vida de millones de personas”.


    Términos de financiamiento

    Al cierre, Bayer AG recibió USD 5.17 mil millones en efectivo, compuesto por los ingresos del capital de la compañía y las emisiones de la unidad de capital tangible en el primer trimestre de 2020 y el financiamiento de la deuda del Préstamo a plazo B, con precio en el primer trimestre de 2020 que concluyó con el cierre de la transacción. Además, se emitieron aproximadamente 72.9 millones de acciones comunes de Elanco Animal Health a Bayer AG. Estas acciones estarán sujetas a ciertos términos, siendo que Bayer no puede vender ninguna acción durante los primeros 90 días. En los siguientes 90 días, el 50 por ciento de las acciones son elegibles para la venta y el resto puede venderse después de 180 días. Además, Elanco completó las desinversiones antimonopolio requeridas que se anunciaron previamente. Los productos desinvertidos tuvieron ingresos en 2019 en un rango de USD 120 millones a USD 140 millones.

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