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Etiqueta: Oro

  • Corporativo

    Rogelio Varela-

    Todo un fenómeno social resultó el domingo pasado la final del reality show La Casa de Los Famosos al conseguir 40 millones de votos digitales.

    Inquietud minera

    Minera Peñasquito, un productor de zinc, plomo y oro en el estado de Zacatecas desde junio pasado registra un paro de labores injustificado, lo que ha encendido las señales de alarma en el sector minero.

    Por lo pronto, la Cámara Minera de México (Camimex) solicitó a la secretaria del Trabajo al mando de Marath Bolaños y al gobernador de Zacatecas de David Monreal que tomen cartas en el asunto a partir de lo que califican una clara falta del Estado de Derecho por tratarse de una huelga al margen de la ley.

    Peñasquito, como sabe, es operada por el gigante estadounidense Newmont, que ha mantenido el dialogo con los trabajadores.

    Empero, la otra fuente de zozobra es que desde hace varias semanas Newmont ha solicitado a la Semarnat que se revisen las solicitudes de permisos ambientales para mantener la operación de la mina.

    Ambos temas se ven como un escollo para nuevas inversiones de Newmont, además que se han afectado las entregas de algunos productos de la mina.

    La preocupación de la Caminex va en el sentido que la situación de Minera Peñasquito pueda replicarse en otras explotaciones con lo que ello significa para el empleo, la producción nacional y la confianza de los inversionistas en un sector clave para la economía.

    Sin sustento legal el Sindicato Nacional de Trabajadores Mineros y Metalúrgicos de la República Mexicana notificó a Newmont la huelga hace dos meses en demanda de un aumento del beneficio de participación en las utilidades de los trabajadores de Peñasquito que tiene unos 5 mil trabajadores que a decir de la empresa han logrado en estos años mejoras sustanciales en sus remuneraciones.

    De acuerdo con datos de Camimex, el sector minero-metalúrgico generó el año pasado 3 millones de empleos y representó 2.46 por ciento del PIB nacional, además que los productos que extrae son la parte inicial de varias cadenas productivas en el sector industrial lo que puede afectar miles de empresas la falta de insumos.

    La ruta del dinero

    Para los interesados en los temas de comunicación no dejan de sorprender las audiencias que bajo distintas métricas logró La Casa de los Famosos que llegó el domingo pasado a su fin, y que reposicionó a la televisión frente a otras alternativas de entretenimiento. Por lo pronto, en TelevisaUnivisión hay júbilo porque ese reality show consiguió 21 millones de visitas en TV, 5 millones de horas vistas en su plataforma Vix y un récord de 133 millones de votos en diez semanas que ya quisiera alcanzar cualquier proceso electoral. Se trata de un fenómeno global donde sólo la final consiguió en TV abierta 21 millones de espectadores y 40 millones de votos digitales. Y bueno, en la parte de las redes sociales La Casa de los Famosos acaparó el domingo pasado la conversación digital al involucrar a 80 millones de personas y conseguir más de 30 trending topics nacionales sólo en X, pero también fue tendencia en Google y otras plataformas.

  • Corporativo

    Rogelio Varela-

    Hasta abril pasado la mitad del volumen negociado diario en la Bolsa Mexicana de Valores correspondió a valores extranjeros.

    NVIDIA en el SIC

    Impulsada por las expectativas que ha traído en estos tiempos la Inteligencia Artificial en la semana que acaba de terminar una de las acciones que más subió fue NVIDIA.

    Hablamos que la empresa estadounidense de semiconductores que lidera Jen-Hsun Huang  tuvo un salto de 23 por ciento que no está nada mal para un año complicado para las bolsas, pero donde la buena noticia es que los inversionistas mexicanos pudieron beneficiarse de esa fuerte subida.

    Las acciones de NVIDIA como muchos otros valores extranjeros forman parte del listado de emisoras que conforman el Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC) del Grupo Bolsa Mexicana de Valores que preside Marcos Martínez Gavica que a dos décadas tiene listados 3 mil 480 valores.

    Desde las grandes empresas tecnológicas de Estados Unidos y China hasta los gigantes farmacéuticos globales que tuvieron enorme visibilidad en la pandemia están en esa sección de la bolsa entre muchas firmas líderes globales que ya mueven el 50 por ciento de lo que se negocia a diario en la Bolsa Mexicana de Valores que dirige José Oriol Bosch Par.

    Como imaginará a las casas de bolsa mexicanas el SIC les ha permitido ofrecer fondos de inversión con activos de enorme valor compitiendo con las corredurías extranjeras, pero para el pequeño inversionista le ha abierto la posibilidad de tener en su cartera las acciones con más demanda en otras bolsas como la de Nueva York sin contar con grandes sumas de dinero.

    En tiempos de volatilidad como los que hemos tenido en los últimos años el SIC ha contribuido en muchos sentidos, ya que al invertir en valores extranjeros se tiene una cobertura natural contra cualquier movimiento del tipo de cambio desde México, en pocas palabras quien quiera estar invertido en dólares ó euros puede comprar aquí acciones de Tesla ó del Banco Sabadell.

    Al cierre de abril pasado estaban listados en el SIC más de mil 500 ETF´s que lo mismo replican canasta de acciones ó materias primas como el oro y la plata; además de mil 960 acciones de mercados diversos.

    Otra firma de medir el éxito del SIC es que los activos de instrumentos extranjeros bajo custodia en Indeval por cuenta de clientes ascendieron hasta abril pasado a la friolera de 67 mil millones  de dólares, recursos que quizá estarían fuera de México de no existir esa sección internacional en nuestro mercado bursátil.

    Por el país o bolsa de origen de los valores el 55 por ciento de los valores en el SIC corresponden a emisores constituidos en Norteamérica, 38 por ciento a emisores de Europa, mientras que el resto pertenecen a empresas de Asia, Sudamérica, África y Oceanía.

    Como le digo, el SIC le ha dado una enorme competitividad a nuestro mercado bursátil, y para los inversionistas mexicanos de todos tamaños le ha significado la posibilidad de poner su dinero en buena parte de las empresas más importantes del mundo.

  • Bitcoin y criptomonedas, las tres oleadas

    Fuente: FactSet, marzo de 2021

    Seeyond-Filial de Natixis

    En solo 10 años de existencia, bitcoin ha logrado alcanzar una capitalización de mercado de 1 billón de dólares. A modo de comparación, el oro sólo alcanzó este nivel en 1999 y actualmente su capitalización es 10 veces mayor: ¿se va a reducir el diferencial entre estos dos activos de alto perfil? Tan diferentes en su naturaleza (activos tangibles versus intangibles, viejo mundo versus nuevo mundo), son sin embargo muy similares en su propósito (el oro «físico» y el bitcoin encriptado tienen como objetivo proporcionar cierta seguridad durante las transacciones). Con un crecimiento vertiginoso y una gran dimensión política, el bitcoin ha pasado rápidamente de ser sujeto del afecto tecnológico de vanguardia a un problema crítico para los inversionistas y bancos centrales por igual; y ahora plantea muchas preguntas sobre los riesgos y beneficios de su adopción generalizada.

    1. A favor

    La fortaleza real de esta moneda digital insignia se basa en 3 elementos: su portabilidad, el anonimato del titular y la promesa de tipo de cambio monetario sin comisiones a terceros adicionales.

    Más allá de su repentino aumento de precio en los últimos meses (ciertamente con un fuerte componente especulativo), el bitcoin se ha utilizado como una reserva real de valor, una cobertura contra una posible depreciación de las divisas tradicionales controladas por los bancos centrales.

    Estos últimos, al generar una cantidad masiva de liquidez para contrarrestar los efectos deflacionarios de la crisis del Covid-19, también facilitaron las condiciones para una depreciación de sus monedas. Este flujo hacia el bitcoin y otras criptomonedas ha llegado a convertirse en una preocupación para algunos observadores, que habrían preferido que el oro hubiera desempeñado este papel … exclusivamente.

    Aunque sujeto a fuertes fluctuaciones de precios, parecería que el bitcoin finalmente está ganando un fuerte impulso, tanto entre las instituciones financieras como entre los tesoreros corporativos (como Tesla, que recientemente invirtió $ 1.5 mil millones de dólares en bitcoin).

    Sin embargo… el uso generalizado de bitcoin aún enfrenta obstáculos en el camino, ya que las criptomonedas aún generan muchas críticas.

    2. En contra

    Janet Yellen, presidenta del Tesoro de Estados Unidos y ex presidenta de la Reserva Federal, consideró recientemente el uso de bitcoin como excesivamente «ineficiente» desde un punto de vista transaccional. Además, y como señaló el Departamento de Justicia de EEUU, el bitcoin todavía está ampliamente asociado con actividades de financiamiento al terrorismo y lavado de dinero. En los EEUU, el uso de moneda digital se percibe como una amenaza para la extraterritorialidad del dólar estadounidense, un principio que otorga a un juez estadounidense el derecho a iniciar procedimientos, o buscar sanciones, contra cualquier transacción internacional en dólares. Por lo tanto, cuestionar el uso del dólar estadounidense en transacciones internacionales a favor del bitcoin podría ser un riesgo potencial de privar a Estados Unidos de un poderoso apalancamiento geopolítico.

    En Europa, Christine Lagarde, la presidenta del Banco Central Europeo, parece estar cerrando definitivamente la puerta al bitcoin como activo de reserva para su institución. Además, la imposibilidad de integrar al bitcoin fácilmente a un marco de monitoreo para movimientos de capital (como Tracfin en Francia), genera una fuerte resistencia por parte de la justicia europea.

    Finalmente, las criptomonedas generalmente requieren enormes recursos energéticos para operar: en el caso de bitcoin, validar y asegurar transacciones requiere un proceso de cálculo largo y complejo. El consumo anual de electricidad del Bitcoin supera hoy al de Argentina, Países Bajos o Noruega… una pena, debido a lo sensibles que son sus usuarios (de generaciones más jóvenes) ante los problemas ambientales.

    Sumando estos factores negativos, muchos observadores ya están prediciendo un futuro oscuro para el bitcoin: un activo altamente deflacionario en su construcción (ya que no puede exceder del número máximo de 21 millones de bitcoins), que también conserva un alto costo de oportunidad ya que no paga ningún interés o dividendos.

    No obstante… «Toda verdad pasa por tres etapas. Primero, es ridiculizada. En segundo lugar, enfrenta una violenta oposición y, en tercer lugar, se acepta como evidente por sí misma».

    Si bien inicialmente los medios de comunicación se burlaron de ella como la moneda anti-sistema de unos cuantos «geeks» informáticos, ¿no comprueban las reacciones constantes que realmente estamos en la segunda ola de este proceso?

    3. El siguiente paso

    Como tal, recordemos que el economista estadounidense Milton Friedman, fundador de la Escuela de Chicago y Premio Nobel de Economía, criticó severamente la creación de una moneda única en Europa. Un año antes del lanzamiento del euro, Friedman mencionó en una entrevista que no esperaba que la unión monetaria sobreviviera más de diez años… y 20 años después, aunque aún persisten problemas críticos, con la imposibilidad de llevar a cabo devaluaciones competitivas utilizando tipos de cambio dentro de la zona, o compensarlas con déficits fiscales que excederían los criterios de Maastricht- el euro sigue vivo.

    Esto ni siquiera considera el interés reciente en las criptomonedas provenientes de los actores financieros tradicionales, que ven su adopción generalizada como un potencial para renovar la oferta a sus clientes; con la esperanza de volver al panorama actual de la banca más atractivo para sus clientes.

    En resumen, la adopción de monedas digitales sería solo la última fase en la automatización bancaria. En un mundo que está adoptando constantemente nuevas regulaciones, las criptomonedas y el blockchain permitiría a las autoridades proporcionar una supervisión centralizada más eficiente y menos costosa de configurar para los actores bancarios.

    Sin embargo, esta adopción no está recibiendo impulso de manera proactiva de las instituciones financieras privadas en la actualidad, ya que estas aún se benefician del virtual monopolio de la creación de dinero (otorgada por los bancos centrales). Los bancos y las aseguradoras están por tanto, en un compás de espera con respecto a las autoridades de supervisión. En este marco, tanto la reserva federal de EEUU y el Banco Central Europeo buscan incubar un dólar y un euro digital lanzando, entre otras cosas- consultas públicas. Al principio, son cautelosos para no alterar demasiado las prácticas bancarias y no dejar que el control de la creación de dinero se traslade a nuevos actores más difíciles de regular. El establecimiento de estas criptomonedas estatales marcaría el comienzo de la tercera ola: la generalización y trivialización del uso de criptomonedas, cualquiera que sean.

    Sin embargo, dadas algunas de sus limitaciones técnicas, no se garantiza que el bitcoin sea el principal beneficiario de este movimiento.

    Se puede asumir con certeza que los actores digitales masivos como Google, Amazon, Apple y Facebook también están buscando aprovechar la digitalización de las divisas. En Europa, por ejemplo, también podemos esperar la aparición de nuevas leyes que combinarán alguna forma de legislación y regulaciones bancarias, por un lado, con la Protección General de Datos (GDPR) por el otro.

    Una vez saliendo de la crisis que ha generado el Covid-19, aún queda mucha incertidumbre sobre la naturaleza de la recuperación económica. El billón de dólares almacenado en bitcoins probablemente incitará a varios actores a intentar captar esta información financiera. En la actualidad, la iniciativa más convincente es el uso de criptomonedas como garantía de un crédito bancario: de la forma más paradójica posible, el bitcoin, diseñado para erradicar el papel moneda, podría utilizarse para apoyar la expansión del crédito y, por tanto … la recuperación económica.

  • COVID-19 cambia negocios a nivel global

    Softek

    El COVID-19 alteró las tendencias y modificó los negocios mundiales

    • Empresas de tecnología, de redes sociales y comercio electrónico se vieron favorecidas ante la pandemia, comentó Doris Seedorf, Chief Corporate Development Officer de Softtek.

    La llegada de la epidemia de COVID-19 alteró y modificó las tendencias en los negocios a nivel global, comentó Doris Seedorf, Chief Corporate Development Officer de Softtek, al dirigirse a miembros e invitados de la Comunidad UVM, dentro del ciclo de conferencias UVM Talks.

    Doris Seedorf, quien es licenciada de la carrera de Ingeniería en Cibernética y Ciencias de la Computación de la Universidad La Salle, pronunció la Conferencia Magistral Negocios y Tendencias 2021, donde expuso algunos de los indicadores más relevantes en relación al comportamiento que han tenido los negocios en el mundo y cómo las tendencias que predominaban, se reorientaron a partir de esta pandemia.

    Explicó que la producción industrial en México se desplomó 30%, lo mismo que la actividad económica. Además, lamentablemente, desde mayo de este año, 12.2 millones de personas en México dejaron de recibir ingresos.

    “Es muy triste que, en México, más de 12.2 millones de personas a partir de mayo dejaron de tener ingreso: se estima que para fin de año va a haber 95 millones de personas que tengan escases de alimento o estarán en pobreza. Esto, en un país de 120 millones de habitantes va a ser una situación complicada”, expuso.

    Habló también de las consecuencias vividas en Estados Unidos, donde llegó reportarse un desempleo de 20 millones de personas.

    “En crisis anteriores, cuando en una misma semana llegaron a 500 mil los desempleados en Estados Unidos, era realmente alarmante; en esta crisis, hubo semanas de 5 millones, 6 millones de desempleados y llegó a haber más de 20 millones. Este fue un impacto muy grande y muy profundo en la economía”, afirmó.

    Como se sabe, la aviación, el turismo, la industria petrolera y el entretenimiento, son algunos de los sectores más afectados y a los que les va a costar más tiempo recuperarse; mientras que, viendo la otra cara de esta situación, hay sectores como los de tecnología, redes sociales y comercio electrónico, a los cuales les han favorecido los cambios en el mundo.

    A lo largo de su exposición, Doris Seedorf explicó cómo nuestro presente es influido por tendencias socioeconómicas, geopolíticas y tecnológicas que lo van modificando y cómo suceden cosas que hacen que se aceleren o se desaceleren esas tendencias. De ese modo, un evento como la pandemia por COVID 19 está causando efectos y cambios muy profundos.

    Recordó cómo el confinamiento cambió nuestros hábitos: las personas comenzaron a buscar confort y compañía, algunas pensaron en hornear y preparar pan en casa, otras quisieron tener una mascota, otras buscaron hacer deporte en su hogar y poco a poco, los individuos empezaron a modificar su comportamiento.

    Doris Seedorf, quien durante sus más de 30 años de experiencia en la industria de Tecnologías de Información, ha contribuido en la generación de ofertas y servicios que hoy en día forman parte de los grandes logros con que cuenta la organización, comentó cómo se cumplieron las alarmantes predicciones científicas surgidas al principio de la emergencia sanitaria sobre el alcance que este virus podría tener: “No esperábamos esto, pero se cumplieron las predicciones científicas, en Estados Unidos están cerca de los 200 mil muertos, en México han pasado de los 70 mil”.

    Ahora, está en el aire la gran pregunta sobre si la economía ya tocó fondo, sin embargo, estimó que los analistas aún no se sienten seguros y el mercado parece escéptico. “El precio del oro sigue muy alto y el oro siempre ha sido donde los capitales se han refugiado”, explicó.

    Durante la exposición, Seedorf compartió su reflexión sobre las características más relevantes que tenía el mundo en el momento que fue sorprendido por esta epidemia. “Llegamos con un mundo totalmente comunicado, muy globalizado, nunca en la historia el mundo había sido más rico, había abundancia de alimentos, aunque no estuvieron bien repartidos pero la producción había sido alta, estamos bastante sanos dentro de la expectativa de vida”.

    La mortalidad infantil en las últimas décadas había venido bajando, continúo. “Realmente es porque la gente tiene acceso a los sistemas de salud, han avanzado mucho en conocimiento, tanto de la medicina, de las farmacéuticas, de toda la industria química, y México estaba más o menos en los estándares entre Estados Unidos y la Unión Europea”.

    También llegamos al evento del coronavirus con muchas deudas sociales, pero este año en especial hay una lucha por toda la equidad social, el movimiento racial en Estados Unidos, y específicamente, el movimiento en favor de los derechos de la mujer que hubo este año en México, mencionó.

    “Así fue como nosotros llegamos el evento del COVID-19, pero, ¿cuál ha sido el efecto de estas tendencias dentro del mundo de los negocios? Nosotros encontramos un bloque de tres cosas, muy importantes, una de ellas es la resiliencia digital, todas las empresas que lograron mantener sus luces encendidas, seguir dando sus servicios, mantenerse cerca del cliente, siguieron operando porque tenían resiliencia digital”.

    Al segundo bloque se le llama Nuevo Ecosistema, dijo, integrado por cosas que ya se venían manejando pero que ahora se están reacomodando y tienen un valor distinto. “Por ejemplo, la Economía Local Sustentable, aquí estamos viendo algunos casos de productores de vino locales en Francia que, dado que su proceso genera el alcohol, aprovecharon ese mismo alcohol para fabricar gel sanitizante”, explicó.

    El tercer bloque o la tercera característica que resaltó Doris Seedorf es la Responsabilidad y Empatía, que se refiere en parte a la importancia de que las empresas se guíen con cuidado en la elección de la información con que toman decisiones, considerando la proliferación de las fake news o noticias falsas. De igual modo, tiene que ver con la necesidad de que las corporaciones asuman posiciones empáticas.

    “Las empresas, con todo lo que se ha vivido y como vemos que está el mundo, tenemos que tomar una actitud responsable y empática, tener un capitalismo muy consciente y que pongamos en el mismo nivel a las personas, la rentabilidad y el planeta”, afirmó.

    Tras exponer estos tres bloques o características, concluyó diciendo que, para el futuro, si las empresas no nacieron digitales, tienen que encontrar la forma de transformarse pensando en que llegará el momento en que retornará la inversión que se haya hecho y se mostrará la rentabilidad de esta decisión.

  • Corporativo

    Rogelio Varela-

    En lo que va del año el oro registra un alza de 36 por ciento, mientras que la plata ha saltado 61 por ciento.

    Fiebre del oro, y de la plata.

    Por estos días los inversionistas han visto con sorpresa el alza de los metales preciosos.

    Esta semana el oro alcanzó un nuevo máximo histórico y cotiza en 2,066 dólares, mientras que la onza de plata ya está en 29 dólares.

    En el año el precio del oro ha escalado 36 por ciento, en tanto que el salto de la plata es de 61 por ciento porque son inversiones refugio y la crisis del COVID-19 ha rebasado todas las previsiones.

    La subida de ambos metales se ha acentuado en los últimos dos meses, y se explica a varios factores: las dudas de una recuperación rápida de la economía global ante los rebrotes de coronavirus y un dólar que se debilita frente a otras monedas porque la FED ha llevado sus tasas de interés cerca de cero.

    Todo indica que la debilidad del billete verde seguirá porque Donald Trump busca un nuevo paquete de apoyo a familias y pequeñas empresas que significa más dólares en circulación, la gasolina para la inflación.

    Añada las tensiones crecientes entre Estados Unidos y China que podrían subir de tono después de las elecciones de noviembre al otro lado del rio Bravo.

    Para México el alza de los metales es una buena noticia para nuestra industria minera, porque son productores relevantes de oro y la plata como Peñoles, Fresnillo y Frisco entre otras.

    El oro es refugio natural cuando hay miedo y además de la compra de monedas como el Centenario que cotiza en 60 mil pesos, existen instrumentos modernos de inversión en la Bolsa Mexicana de Valores y la Bolsa Institucional de Valores como los ETFs que replican el desempeño de los metales, amen que se pueden comprar acciones de empresas mineras nacionales y extranjeras.

    En el caso de la plata su máximo histórico alcanzado en 2011 es de 49 dólares, y además de ser metal refugio su brillo podría ser mayor por su uso industrial, simplemente piense en el boom que viene con la producción de autos  eléctricos, de ahí que los expertos anticipan una subida más violenta en los próximos años.

    La ruta del dinero

    El presidente Andrés Manuel López Obrador y la jefa de gobierno de la CDMX, Claudia Sheinbaum Pardo están decididos a terminar con la construcción del Tren México-Toluca en dos años. Como le adelante, el responsable será el gobierno capitalino a través de la Secretaría de Obras y Servicios de la CDMX, que lleva Jesús Esteva, en coordinación con la Secretaría de Comunicaciones y Transportes de Jorge Arganis, quien, por cierto, realizó un recorrido por la obra el fin de semana pasado. Grupo Caabsa de los hermanos Luis y Mauricio Amodio se declararon listos para reiniciar los trabajos en el tramo 3, tan pronto como se levante la actual suspensión temporal de la obra. Aunque actualmente la obra tiene 58 por ciento de avance, la constructora tiene fabricadas en Texcoco y Guadalajara estructuras metálicas para los puentes y estaciones que incluye el proyecto. Si todo continúa como hasta ahora en los siguientes días reiniciará de  formalmente una obra que reducirá el tránsito de 25 mil vehículos entre el poniente de la CDMX y Toluca, con un recorrido total de 39 minutos. 

  • ¿Por qué está subiendo el oro?

    Natixis IM

    Comentario sobre el Oro por Jack Janasiewicz, Gestor de Portafolio, Soluciones, Natixis IM

    Ahora mismo, el oro parece desempeñarse en función de varios factores. El primero son las tasas reales. Debido a que el oro no genera un rendimiento, el argumento en su contra siempre ha sido la falta de carry no se paga por la espera y la tenencia del activo. Con las tasas nominales en los valores tradicionales de renta fija a niveles tan bajos y los rendimientos reales ahora en negativo y avanzando hacia un terreno más negativo el argumento del costo de carry que los activos refugio de renta fija generalmente han proporcionado ya no es un obstáculo.

    Uno de hecho está perdiendo dinero con los retornos ajustados a la inflación que mantienen la mayoría de la deuda emitida por el gobierno. Por lo tanto, como los rendimientos reales avanzan hacia terreno más negativo, el oro como una reserva de valor se ve cada vez más atractiva cada día. 

    En segundo lugar, la oferta de activos de renta fija como refugio seguro que poseen un rendimiento negativo últimamente aumenta a diario. Debido a que la oferta de activos que ya no conllevan un rendimiento positivo continúa elevándose, esto añade más presión al alza en activos alternativos de refugio seguro como el oro, a medida que los inversionistas buscan un medio para preservar valor al contrario de uno que se tope con un valor erosionado por la inflación día con día. Oferta y demanda: la oferta de activos con rendimientos negativos continúa impulsando la demanda al alza para los activos que pueden retener valor en el corto plazo. 

    Como tercer factor, el dólar ha empezado su contracción ante muchas de las principales divisas en el mundo. Y si bien algo de esto podría ser más en función de la fortaleza del euro, un dólar más débil también actúa como un catalizador para el oro a la vez que los inversionistas buscan una vez más un activo en el cual retener su poder adquisitivo. Existen muchas razones para la debilidad del dólar las preocupaciones relacionadas con el COVID 19, las elecciones, las tasas de interés reales, los diferenciales en el comercio, la respuesta fiscal y monetaria y la lista continúa. Pero cualquiera que sea la razón que se quiera citar para la debilidad reciente del dólar, éste es solo otro catalizador para que el oro escale más. El oro cotiza en USD y si el dólar cae en valor, el oro se vuelve más barato para la compra. 

    Por último, desde una perspectiva de construcción de portafolios, con el movimiento a la baja de los rendimientos de los bonos nominales, la funcionalidad de la renta fija para fungir como un lastre para el portafolio y una compensación al riesgo de la renta variable continúan disminuyendo.  A medida que los bonos del Tesoro de EEUU se aproximan al umbral bajo cero cada día, la capacidad de los rendimientos de avanzar considerablemente en tiempos de volatilidad en la renta variable se vuelve más desafiada algo parecido a la convexidad negativa y en los valores hipotecarios por ejemplo. Existe mucho más espacio para que el rally de los rendimientos cuando se encuentran en 4% por ejemplo, al contrario de cuando están en 0.53%.  Como resultado, la utilidad que la renta fija proporciona en un contexto de construcción de portafolio se está volviendo cada vez menor a diario. Los bonos soberanos no están rindiendo retorno real y se están volviendo incluso más contrastados a la vez que se acercan al umbral más bajo en términos de su capacidad para compensar el riesgo de la renta variable en tiempos de estrés. Como resultado, los inversionistas están recurriendo a otros medios de compensación del riesgo en la renta variable y el oro es una de las opciones.  ¿Cuánto más puede avanzar el oro? Hasta que estos 4 catalizadores desaparezcan, es difícil ver cualquier presión significativa a la baja en la trayectoria del oro. 

    Algo a destacar la base de compradores de oro es un tanto diferente que aquella de los compradores tradicionales de renta fija. El oro todavía conlleva una base más especulativa de inversionistas, una que lo cotiza como una materia prima y una posición de renta y no necesariamente como una inversión de largo plazo perse.  Un ligero sesgo en este aspecto, lo cual le otorgará el potencial para una mayor volatilidad si se compara con un activo competidor como la renta fija soberana que actúa también como refugio. Debido a esto, el oro pareciera mucho más sensible a las posiciones de los inversionistas y al sentimiento que los bonos del Tesoro y activos de refugio por ejemplo, y ciertamente hemos visto un fortalecimiento constante de las posiciones en oro durante los últimos meses.             

  • Podría haber reportes decepcionantes

    Natixis

    Lo peor todavía no ha pasado

    Analizando los recientes reportes de datos económico, pareciera que lo peor de la crisis ha quedado atrás. De hecho, la actividad se reinició en mayo y se ha recuperado desde entonces con la reapertura gradual de las economías. Sin embargo, la recuperación será escalonada y lenta, y llevará un largo tiempo retornar a los niveles pre-crisis. El repunte inicial a partir de los confinamientos es sólido, pero los datos siguen siendo por debajo de los niveles de principios del 2020 y todavía necesitamos confirmación de que no disminuirá después de la «emoción posterior al parto» inicial.

    Además, de acuerdo con las estimaciones del consenso, el PIB en todas las economías principales podría no alcanzar los niveles de 2019 hasta el 2022 como muy pronto. No obstante, los mercados se han aferrado a los datos “menos malos a lo esperado” con el fin de continuar avanzando, aunque pareciera que hemos ya iniciado una fase de consolidación.

    Primero, si bien la reapertura hasta ahora se ha ido gestionando con el virus mayormente bajo control en Asia y Europa, un número de estados de EEUU perciben ahora un aumento en los casos, lo cual conlleva temores de una segunda ola de contagios y un nuevo confinamiento. Mantenemos la opinión de que estos repuntes son muy localizados por área específica. No obstante, el riesgo persiste y podría conducir a una turbulencia en los mercados. A medida que avanzamos a la temporada de reportes de resultados al 2T, el riesgo de una decepción continúa a medida que los mercados van considerando una recuperación en forma de V, lo cual probablemente no va a materializarse de forma sutil. En última instancia, ya se han descontado muchas buenas noticias recientemente, lo que sugiere que podrían necesitarse noticias incluso mejores para el siguiente tramo. Como tal, preferimos ser prudentes y no creemos que sea momento de volverse demasiado agresivos en las asignaciones.

    Si bien la volatilidad podría aumentar nuevamente en los mercados de valores, esperamos que la renta fija se mantenga bien, gracias al apoyo prácticamente ilimitado del banco central. Los diferenciales de crédito han continuado recuperándose, y aunque también podrían estabilizarse antes de reanudar su camino de ajuste, todavía vemos potencial para mayor comprensión a mediano plazo. Mantenemos una preferencia por el crédito de grado de inversión (IG) por encima del alto rendimiento (HY) donde persisten los riesgos, aunque existen oportunidades selectivas. También de manera selectiva, vemos oportunidades en la deuda de los mercados emergentes, particularmente en el segmento corporativo menos volátil que también se beneficia de un sesgo hacia Asia en lugar de América Latina, donde persisten importantes desafíos COVID. Esperamos que los rendimientos soberanos permanezcan dentro de un amplio rango y creemos que los bancos centrales lograrán mantener los rendimientos contenidos durante algún tiempo para apoyar los esfuerzos de estímulo de los gobiernos.

    Creemos que el oro debe mantenerse respaldado por abundante liquidez y tasas de interés muy bajas durante mucho tiempo, lo que hace que la falta de rendimiento del metal brillante sea un obstáculo menor. También seguimos buscando estrategias alternativas menos líquidas para diversificar nuestras perspectivas a más largo plazo.

    Detalle de los activos

    Renta variable

    Los mercados de renta variable han continuado avanzando ante los reportes económicos con mejores datos y expectativas de una recuperación en forma de V, ya que ahora parecen haber entrado en una fase de consolidación.

    No obstante, creemos que la baja se ha vuelto más limitada dado el número de inversionistas que desaprovecharon el repunte, cuántos siguen adoptando una postura bajista y cuánto efectivo ha quedado inmóvil al margen. Junto con las abundantes medidas de estímulo y liquidez, probablemente lleguen también los ajustes. Dicho esto, seguimos siendo prudentes y creemos que es demasiado pronto para agregar demasiado riesgo a los portafolios.

    Creemos que los activos europeos pueden seguir poniéndose al día con los EE. UU. en el corto plazo y mantener cierta exposición a los servicios financieros europeos que deberán beneficiarse del desconfinamiento y de una mayor integración gracias a la propuesta del Fondo de Recuperación. Seguimos sub ponderando a los mercados emergentes debido a una serie de preocupaciones importantes en torno a la crisis COVID en muchas economías grandes, pero tenemos una preferencia por la región emergente de Asia. Si bien creemos que los próximos meses podrían ser complicados, mantenemos nuestra visión más constructiva a mediano plazo y buscamos construir gradualmente posiciones a más largo plazo.

    Renta Fija

    Los mercados de bonos de renta fija siguen desempeñándose bien gracias a las acciones de los bancos centrales, manteniendo a los rendimientos soberanos dentro de un rango amplio. Esperamos que esta tendencia continúe y que los rendimientos sigan siendo estables, pero mantenemos una posición ligeramente sub ponderada hacia los soberanos, ya que preferimos el crédito.

    Creemos que los diferenciales periféricos pueden continuar contrayéndose a la vez que Europa se recupere de esta crisis y a la vez que la perspectiva de la emisión de la Comisión Europea deberá proporcionar un impulso adicional.

    Sobreponderamos el crédito con grado de inversión de EEUU y Europa pero seguimos siendo más cautelosos ante el alto rendimiento, ya que aún se desconoce el alcance del daño de la crisis y el riesgo de impago permanece. Además, los bancos centrales probablemente van a favorecer la protección del grado de inversión por encima del alto rendimiento.

    Vemos oportunidades selectas en la deuda de mercados emergentes, particularmente en bonos corporativos de divisas duras que son típicamente menos volátiles y tienen menos exposición a Latinoamérica. Sin embargo, dadas las situaciones difíciles en muchos países, la selectividad es clave Creemos que las divisas de mercados emergentes deberán beneficiarse del debilitamiento del dólar, pero encontramos el segmento demasiado volátil debido a los escenarios económicos tan pobres.

    Divisas

    El dólar parece estar estabilizándose después de su reciente desliz, pero podría continuar bajando a medida que la contracción de la liquidez del dólar que vimos en marzo disminuya y el apetito por el riesgo se fortalezca. No obstante, esperamos que mantenga algo de soporte subyacente. La libra esterlina podría registrar más volatilidad ya que la crisis no ha sido bien manejada y los temores de un Brexit duro pueden reaparecer ya que se han hecho pocos progresos en las negociaciones comerciales con la Unión Europea. Las divisas de los mercados emergentes deberán beneficiarse de un dólar más débil, pero los riesgos idiosincráticos persisten y más volatilidad es de esperarse.

    Materias primas

    Los precios del petróleo se han recuperado de sus caídas, pero probablemente seguirán limitados dado el presente exceso de oferta y a un lento repunte en la demanda. En el mediano plazo, los precios deberán recuperarse más a medida que la oferta y la producción se equilibren, pero aún esperamos que la oferta siga siendo amplia. El oro deberá continuar viendo una demanda subyacente en su calidad de refugio. 

    Alternativos

    Continuamos viendo un sitio para los alternativos en los portafolios, a la vez que buscamos estrategias de descorrelación y diversificación para complementar clases de activos tradicionales, particularmente con activos alternativos líquidos reales.

  • Corporativo – Media Luna reinicia

    mineria slide

    Por Rogelio Varela

    Ya le había comentado que la industria minera ha reiniciado operaciones como parte de una reapertura gradual de la economía, lo que beneficiará a varios estados.

    La Camimex que dirige Karen Flores Arredondo estima que si bien la minería opera en 21 entidades federativas tiene un peso relevante en la economía de cinco estados donde se concentra 76 por ciento de la producción, siendo una de esas entidades Guerrero que tiene como gobernador a Héctor Astudillo Flores.

    La nota es que la mina Media Luna, la segunda mina de oro más importante del país, ha reiniciado esta semana operaciones tras recibir el visto bueno del IMSS de Zoé Robledo en lo que refiere a protocolos sanitarios.

    Media Luna es  parte del gigante canadiense TorexGold Resources y el año pasado produjo 454 mil onzas de oro, apenas atrás de La Herradura de Grupo Fresnillo que produjo 480 mil onzas.

    Como le digo, en este regreso seguro de la operación de Media Luna comprendió la revisión del estado de salud de sus 900 trabajadores, sanitización de áreas y protección a grupos vulnerables, revisión de áreas comunes como comedores y dormitorios donde pernoctan los mineros y donde participaron autoridades federales, estatales y dirigentes sindicales para garantizar que no se presenten casos de contagio de coronavirus en la mina.

    También se modificaron los turnos de buena parte del personal operativo para llevarlos a 30 días de trabajo por 45 días de descanso y promover la sana distancia y evitar las aglomeraciones.  

    Y bueno, la gestión de Media Luna resulta clave para el funcionamiento de varios servicios en el municipio donde está asentada la mina, entre los que destacan los servicios salud. 

    La minería representa un sector importante para reactivar las economías de los estados y en el caso de Media Luna se estima que por cada empleo genera otras 6 fuentes de trabajo.

    A decir de Alfredo Philips, director de Asuntos Corporativos de Media Luna y presidente del clusterminero de Guerrero en esta semana la mina de oro reinicia al 25 por ciento de su capacidad, pero será en junio próximo cuando trabaje al 100 por ciento, lo que tendrá impacto inmediato en la economía del estado. 

    La ruta del dinero

    Nada que luego del encontronazo entre empresas y gobierno entorno a la generación de energía limpia en el mercado eléctrico crecen las voces para que se constituya la Cámara Nacional de la Industria Energética con la intención de constituirse como interlocutor con las autoridades. Y es que en la crisis han sido el CCE, Concamin y Coparmex los que han salido en defensa de un sector clave para la economía en función de temas como el cambio climático y la protección a las inversiones. Al respecto el consejo de la asociación civil PROCNIE que representa Sergio Ampudia Mello la economía mexicana para crecer y competir requiere generación de energía eléctrica barata que preserve el medio ambiente, además que las inversiones de particulares en marcha tanto para generación eólica como fotovoltaica contribuyen a la soberanía energética que pretenden las autoridades.

  • Corporativo – Quieren frenar Mina de Ixtaca

    Por Rogelio Varela

    Menuda se le está poniendo la tarea a la Semarnat de Víctor Toledo en Puebla. Resulta que en el municipio de Ixtacamaxtitlán, donde Minera Gorrión lleva a cabo un proyecto de mina de oro y plata a cargo de Daniel Santamaria, activistas y organizaciones civiles encabezadas por la norteamericana PODER y la mexicana Fundar este fin de semana con gran dispendio de recursos montaron una manifestación en contra de ese proyecto.

    La mina se encuentra en su etapa de evaluación de la Manifestación de Impacto Ambiental (MIA) y desde mayo pasado ha querido realizar la Reunión Pública de Información (RPI) que exige la ley para informar a la población los pormenores técnicos.

    Dicha RPI se ha pospuesto, primero por el proceso electoral extraordinario para gobernador en Puebla, luego por el cambio de titular de la Semarnat.

    La nueva fecha para la RPI es el 25 de junio, pero los activistas ayer domingo se adelantaron con gran acarreo y montaje para tratar de dar la apariencia de rechazo al proyecto minero.

    Los pobladores aledaños a la mina, que son alrededor de 300, también están molestos porque al mitin en cuestión asistieron mil 500 personas, por lo que ya enviaron una carta al titular de Semarnat para que no se deje sorprender.

     

    La ruta del dinero

    Todo indica que Rabindranath Salazar recibirá una institución financiera sólida cuando el Banco de Bienestar, hoy Bansefi, reciba luz verde esta semana por parte del Congreso de la Unión para operar. Se lo digo porque hace solo unos días obtuvo las calificaciones más altas que entrega Fitch Ratings a escala nacional tanto a largo como a corto plazo. Así alcanzó ‘AAA(mex)’ y ‘F1+ (Mex)’.

    Con esto la calificadora reafirma la confianza que prevalece en el banco, sobre todo por dos factores: el primero recae en la importancia que tendrá para la “dispersión de recursos de programas sociales” y el segundo se basa en el “vínculo integral” que mantiene con el gobierno federal, ya que este último permanece como su único propietario.  Al considerar dichos factores, Fitch Ratings proyecta que la cartera crediticia del que será el Banco del Bienestar crezca 3.4% al cierre de 2020…Una buena para Andrés Manuel López Obrador con las calificadoras…Como es público, Alejandro Moreno Cárdenas ya  registró su candidatura a la presidencia del PRI ante la Comisión Nacional de Procesos Internos del tricolor en una fórmula donde le acompañará como secretaría general, Carolina Viggiano Austria. Ambos políticos tienen la nada fácil tarea de construir un nuevo PRI y no se exagera en decir que Moreno Cárdenas lleva muchos años preparándose para liderar ese cambio. Por lo pronto, en su discurso sostuvo que defenderá a instituciones y programas que se han construido en décadas en favor de la población que se están desmantelando… El Senado de la República va con todo en contra del financiamiento al crimen organizado y los delitos de algunos servidores públicos, y por ello la Junta de la Coordinación Política de la cámara alta que preside Ricardo Monreal Avila empuja fuerte la Ley Nacional de Extinción de Dominio que se espera llegue al pleno con el apoyo de todas las fuerzas políticas.

  • Corporativo – Saqueo chino a minería

    mineria slide

    Por Rogelio Varela

    Un grupo de mineros del sector social acaba de denunciar el saqueo que las empresas chinas realizan de los recursos del país.

    Lo que era un secreto a voces en la industria minera acaba de salir a la luz luego que Gervasio Osuna Contreras, coordinador de la Minería del Sector Social Campesino hizo un exhorto a que se respete la Ley Minera ya que empresas de China, en contubernio con autoridades, saquean a diario más de 200 mil toneladas al mes de minerales en el estado de Sonora eludiendo por supuesto el pago de impuestos y otros derechos.

    Osuna explicó que las firmas chinas incorporan documentación falsa para validar sus operaciones en el país utilizando incluso permisos clonados y lotes mineros invadidos, mientras que funcionarios públicos dejan pasar todo ya que operan en muchos casos a través de prestanombres.

    Añadió que ese modus operandi de las firmas asiáticas aprovechan las reformas al artículo 27 de la Constitución y la afectación que le comento también se presenta en Chihuahua, Sinaloa y Durango, estados que junto con Sonora tienen vocación minera.

    El saqueo incluye el traslado de mineral de hierro, oro y plata a los puertos del Pacífico ante la mirada impertérrita de funcionarios locales y federales.

    El líder campesino hizo un llamado a que intervenga el presidente Andrés Manuel López Obrador y la secretaría de Economía, Graciela Márquez toda vez que existe la sospecha que en ese saqueo se incluyen minerales raros que tienen gran demanda en el sector industrial a partir que el país cuenta con más de 70 millones de hectáreas de recursos mineros.

    La ruta del dinero
    Por lo visto el secretario de Educación Pública, Esteban Moctezuma Barragán tendrá que hacer valer su capacidad de negociación luego que los maestros de la Coordinadora Nacional de Trabajadores de la Educación (CNTE) rechazaron quitar el bloqueo a las vías férreas en el estado de Michoacán que ya deja pérdidas superiores los 15 mil millones de pesos. Entre las empresas afectadas no sólo están KCS y Ferromex, anote además firmas del sector automotriz que están por comenzar paros técnicos ante las dificultades para tener componentes y exportar sus automóviles desde los puertos de Lázaro Cárdenas y Manzanillo. El tema se ha politizado ya que desde esta semana la federación ha entregado recursos al estado de Michoacán para hacer frente a cuantiosos pasivos heredados… Nada que a decir de los analistas de Citibanamex las medidas anunciadas el lunes por la noche por la secretaría de Hacienda de Carlos Urzúa para fortalecer la situación financiera de Pemex que dirige Octavio Romero se quedaron cortas, lo que no es una buena señal para la empresa productiva del Estado que en este año tiene que refinanciar deuda por la friolera de 7 mil millones de dólares. Añada que en la presentación que en días pasados tuvieron funcionarios de Pemex por Nueva York salieron reprobados.

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