Por Citibanamex
Más recortes esperados hacia delante. Los 26 participantes de esta edición de nuestra Encuesta Citibanamex de Expectativas anticipan que Banxico disminuya su tasa objetivo en al menos 25pb en mayo o antes. Destacamos que seis instituciones pronostican que el próximo movimiento en la tasa de referencia de Banxico tendrá lugar en abril, lo que implicaría un anuncio de política monetaria fuera del calendario pre-establecido. Además, el consenso ahora estima una tasa de política menor para finales tanto de 2020 como de 2021, ubicándose el pronóstico mediano en 5.50% y 5.13%, respectivamente, desde los de 5.88% y 5.50% previstos hace dos semanas.
Un peso significativamente más débil en 2020 y 2021. Se espera que el USDMXN alcance 22.50 al cierre del año, una depreciación de 6.1% en relación con el estimado de 21.20 pesos por dólar hace una quincena. Para el cierre de 2021, el consenso ahora ve un peso que alcanza las 22.05 unidades por dólar, también mayor al pronóstico de 21.00 de la encuesta previa.
El consenso pronostica una inflación general de 3.4%a/a en marzo y 3.2%a/a en abril. Los participantes de la encuesta anticipan que el INPC se incrementó en 0.13%m/m en marzo, lo que implica una tasa anual de 3.44%, 0.26pp menor que el mes previo. La inflación subyacente en marzo se espera en 0.28%m/m, o bien 3.59%a/a, por debajo del 3.66% registrado en febrero. Así, la inflación no subyacente se anticipa en 2.98%a/a en marzo, desde el 3.81%a/a observado hace un mes. Para abril, el consenso pronostica una inflación general de 0.16%m/m, o 3.22%a/a, mientras que se espera que la subyacente se ubique en 0.29%m/m, o 3.42%a/a.
Las expectativas para la inflación general al cierre de año disminuyen. El pronóstico mediano para la inflación general al cierre de 2020 bajó a 3.50% desde 3.60% hace una quincena, mientras que para el cierre de 2021 aumentó ligeramente a 3.57% desde 3.54% hace dos semanas. La inflación subyacente esperada al cierre de este año y el próximo sigue ubicándose en 3.50% en ambos casos.
Más revisiones a la baja para el crecimiento del PIB en 2020. Los participantes de la encuesta ahora esperan que el PIB se contraiga este año a una tasa de (-)5.0% desde la caída estimada previamente de (-)3.0%. Para 2021, se estima un crecimiento del PIB de 1.8%, ligeramente mayor al de 1.7% previsto hace dos semanas.
El consenso ve cierto espacio para incrementar el gasto público neto de ingresos para mitigar la crisis económica asociada a la pandemia de covid-19. A la luz de la recesión económica que se anticipa, en esta ocasión la encuesta incluyó un conjunto de preguntas sobre las percepciones de los analistas acerca de la capacidad del gobierno para proveer apoyos a la economía. El consenso estima que el gobierno podría incrementar el gasto público neto de ingresos en 1.1-2.0 pp del PIB, dependiendo de si se hacen, o no, otros cambios de política en acompañamiento a estos apoyos fiscales. El pronóstico mediano para el déficit de balance primario en 2020 es 0.9% del PIB. Favor de ver cuadro anexo para mayores detalles.
